掌心策略关税问题限制供应水产旺季提振菜粕需求

　　综合来看，若中加贸易关税缺乏实质进展，菜粕整体仍以跟随豆粕运行为主，随着豆粕多头集中获利离场后，菜粕期价上攻动能也有所减弱，预计本轮将迎来阶段性见顶。从基本面来看，加籽播种季仍将持续，8月天气市的开启可能会带来全球菜籽价格波动的放大。国内来看掌心策略，国内菜籽及菜粕前期供应仍十分充足，但随着今年水产养殖对饲料需求预计增加，菜粕去库速度也快于去年同期。同时，受国内进口大豆巨量到港施压，豆粕价格承压力度更强，豆菜粕差持续收窄一定程度上提升了豆粕在饲料添加中的性价比，菜粕下游由此受到部分挤占。对于后市，我们认为菜粕供需格局将由供弱需强格局逐步转向供需两弱格局，走出独立行情的概率相对较小，短期可能继续跟随豆粕走弱，后市将进一步关注中加关系以及加拿大菜籽的生长情况。

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